從10億到100億，醫(yī)療器械的“藍標”式成長路徑：醫(yī)療器械與藥品在終端銷售的比重未來數(shù)年逐漸升高，但醫(yī)療器械不同于藥品，每個細分市場容量較小，但卻專業(yè)壁壘極高，在研發(fā)、學術推廣、售后服務等方面各領域間有較大跨度，在高值耗材、診療設備，診斷試劑等領域，單靠內生性增長，醫(yī)療器械企業(yè)無法完成快速成長，在全球范圍內，美敦力、強生醫(yī)療、ge醫(yī)療在過去幾十年里一直致力于并購。

國內醫(yī)療器械上市公司的迅速成長蛻變：在國內市場，我們看到了魚躍醫(yī)療、新華醫(yī)療、和佳股份市值迅速從10億到100億，分析其成長路徑，也是基于自身核心資源與產(chǎn)業(yè)鏈的不斷的外延式并購整合，目前器械上市公司市值在10-20億，在ipo暫停背景下，大量醫(yī)療器械企業(yè)無法上市，也為這些上市公司提供了*的并購機遇。寶萊特雖以監(jiān)護儀ipo，但上市后大舉進軍大市場、高壁壘、高增長的血透領域，并預計將在透析液、透析耗材、透析機等領域通過并購完成產(chǎn)業(yè)鏈整合，同時公司正全面構建具有顛覆式的穿戴式醫(yī)療設備與商業(yè)模式，可以預見，這家公司未來數(shù)年將迅速完成從10億到100億元的成長蛻變。

可被顛覆的醫(yī)療：“顛覆”一詞正成為今年實業(yè)界和資本市場的關鍵詞，基于移動互聯(lián)、穿戴式設備、大數(shù)據(jù)等新一代技術正在快速顛覆各行業(yè)的生存業(yè)態(tài)，在迅猛發(fā)展的醫(yī)療領域，這些新興技術與新商業(yè)模式的結合正在全面顛覆我們以往對醫(yī)療的認知結構，可以預見，醫(yī)療的各個細分領域，從診斷、監(jiān)護、治療、給藥都將全面開啟一個智能化的時代，結合商業(yè)*，全新的醫(yī)院、患者、*的多方共贏商業(yè)模式也在探索中爆發(fā)，基于醫(yī)療大數(shù)據(jù)平臺的診斷與治療技術將把個性化醫(yī)療推向一個前所未有的空間，我們預計，寶萊特等醫(yī)療器械公司將全面進軍可穿戴設備、移動醫(yī)療等新醫(yī)療領域。9月核心組合：“生物四寶”（高新、雙鷺、東寶、安科）、愛爾眼科、益佰制藥、中恒集團、昆明制藥、寶萊特。

市場回顧：本周醫(yī)藥板塊上漲2.13%，跑輸大盤4.16個百分點。個股方面，福瑞股份本周表現(xiàn)*好，累計上漲16.17%；華潤三九表現(xiàn)較差，累計下跌6.00%.國泰君安醫(yī)藥細分行業(yè)指數(shù)：我們構建的細分行業(yè)和主題指數(shù)中，國際生產(chǎn)轉移、中藥注射液指數(shù)本周表現(xiàn)相對較好，分別上漲8.60%、2.75%；化學普藥、社會辦醫(yī)指數(shù)本周表現(xiàn)相對較差，分別下跌1.50%、1.14%.