導(dǎo)讀：今年年初至11月，醫(yī)療器械子行業(yè)平均漲幅超過了傳統(tǒng)中成藥、化學(xué)藥及生物制藥子板塊。但從估值角度看，其整體估值卻高于醫(yī)藥行業(yè)39倍的整體估值達(dá)到60倍左右，如此高估值導(dǎo)致目前多只醫(yī)療器械股出現(xiàn)明顯調(diào)整.

對于醫(yī)療器械子行業(yè)目前存在的高估值風(fēng)險(xiǎn)，申萬卻認(rèn)為醫(yī)療器械行業(yè)有充分理由支撐其高估值現(xiàn)狀，認(rèn)為：①目前國內(nèi)醫(yī)療器械與制藥產(chǎn)值比例為1：9，而美國等發(fā)達(dá)國家為4：6，器械比例有較大提升空間。②參考國外案例，醫(yī)療器械子行業(yè)更容易通過并購取得成功。行業(yè)內(nèi)并購活躍度也高于傳統(tǒng)制藥行業(yè)。③高端醫(yī)療設(shè)備還有較大的國產(chǎn)化空間。

從相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)看，2014年以來，醫(yī)藥行業(yè)未完成并購案例有127起，除了醫(yī)藥企業(yè)為自己的產(chǎn)業(yè)鏈加碼布局之外，甚至一些企業(yè)實(shí)現(xiàn)跨界并購，如軟件廠商東軟集團(tuán)就利用本身的優(yōu)勢，通過收購等手段向智慧醫(yī)療等新興領(lǐng)域布局拓展。

另外，商業(yè)連鎖企業(yè)宏達(dá)高科也透露正在開發(fā)多項(xiàng)移動式醫(yī)療器械產(chǎn)品；而做打火機(jī)的新海股份也表示一直在跟蹤和關(guān)注醫(yī)療器械行業(yè)的發(fā)展，目前其醫(yī)療器械產(chǎn)品占主營收入的13%左右。

受政策因素刺激

匿名分析師認(rèn)為，新頒布的《醫(yī)療器械監(jiān)督管理?xiàng)l例》于今年6月1日起施行，明確了醫(yī)療器械行業(yè)各個(gè)環(huán)節(jié)加強(qiáng)管理和監(jiān)督，將會推動我國醫(yī)療器械行業(yè)的加速整合，大批不達(dá)標(biāo)的中小企業(yè)將面臨淘汰。

從收購兼并目的來看，*普遍的目標(biāo)是豐富產(chǎn)品線、提升市場占有率。如三諾生物（主營血糖測試儀）收購華廣科技20%的股份（主營高端血糖檢測儀），因二者產(chǎn)品線類似且互補(bǔ)，可以加強(qiáng)對產(chǎn)業(yè)鏈控制能力；楚天科技擬收購新華通（主要產(chǎn)品包括純蒸汽發(fā)生器、多效蒸餾水機(jī)、純化水制備系統(tǒng)、儲存配臵-工藝容器、分配系統(tǒng)等制藥用水裝備）。

據(jù)了解，通過收購，楚天科技將實(shí)現(xiàn)公司產(chǎn)業(yè)鏈向前端延伸，進(jìn)一步提升公司核心競爭力；樂普醫(yī)療以5.763億元收購新東港藥業(yè)，將使得樂普醫(yī)療進(jìn)一步獲得心血管藥物領(lǐng)域中核心產(chǎn)品，搶占市場先發(fā)優(yōu)勢，分享心血管藥物行業(yè)快速成長的收益。

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