家用醫(yī)療器械全球市場規(guī)模229億美元,國內(nèi)迎來蓬勃發(fā)展期,GAGR=29.8%。家用醫(yī)療器械為消費(fèi)類醫(yī)療器械,全球市場規(guī)模從2010年的179億美元增長至2014年的229億美元,GAGR=6.7%高于同期醫(yī)療器械行業(yè)整體增速的2.12%和藥物市場的3.81%。2010年中國家用醫(yī)療市場規(guī)模為137.65億

相關(guān)公司股票走勢

三諾生物38.69+2.998.38%

蒙發(fā)利 16.92+0.613.74%

九安醫(yī)療22.37+0.472.15%

魚躍醫(yī)療43.10+0.551.29%

元,預(yù)計(jì)2014年市場規(guī)模為376.42億元,近5年GAGR=29.8%,高于同期醫(yī)藥工業(yè)增速的7.26%和醫(yī)療器械全行業(yè)的11.70%,處于蓬勃發(fā)展時(shí)期。

　　消費(fèi)+需求驅(qū)動,行業(yè)發(fā)展受益于監(jiān)測/檢測家庭化趨勢以及醫(yī)療體系分級建設(shè)的逐步完善。由于老齡化的不斷加劇,我國各項(xiàng)慢性病患者人數(shù)不斷攀升。同時(shí),我國目前居民消費(fèi)支出以每年大于15%的速度增長,消費(fèi)水平的提高、消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化以及消費(fèi)意識的進(jìn)步會刺激家用醫(yī)療器械滲透率的提高。從發(fā)達(dá)地區(qū)醫(yī)療體系建設(shè)的路徑來看,家庭醫(yī)療、康復(fù)、預(yù)防以成為醫(yī)療體系中的重要一環(huán),我國醫(yī)療體系目前正處于第二階段向第三階段的過渡時(shí)期,未來家庭預(yù)防、醫(yī)療和康復(fù)將成為主流,中國家用醫(yī)療器械行業(yè)將受益于醫(yī)療體系的建設(shè)完善。

　　細(xì)分領(lǐng)域(國內(nèi)):血糖監(jiān)測系統(tǒng)>按摩器械>血壓計(jì)>助聽器。血糖監(jiān)測系統(tǒng)、按摩器械、血壓計(jì)以及助聽器為四個(gè)主要的細(xì)分品類。其中,血糖監(jiān)測系統(tǒng)受益于1億糖尿病患者的剛性需求,行業(yè)增速達(dá)到20%,相對滲透率僅為20%遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)地區(qū)的90%,理論上升空間巨大。按摩器械和血壓計(jì)的行業(yè)發(fā)展?jié)摿t次之,而助聽器因?yàn)閲鴥?nèi)驗(yàn)配點(diǎn)缺乏和專業(yè)服務(wù)意識不足短期難以解決,目前發(fā)展比較受限。

　　血糖監(jiān)測系統(tǒng):中性預(yù)計(jì)2020年市場規(guī)模102.7億元,規(guī)模化+渠道為核心競爭力,中國龍頭企業(yè)與國際巨頭合作前景可期?；趪鴥?nèi)目前消費(fèi)水平和醫(yī)保覆蓋的水平,并對比發(fā)達(dá)地區(qū),我們中性預(yù)計(jì)我國血糖監(jiān)測系統(tǒng)滲透率在2020年達(dá)到55%,市場規(guī)模約為102.7億元。血糖監(jiān)測系統(tǒng)中血糖試條生產(chǎn)具有很強(qiáng)的規(guī)模化效應(yīng),銷量與企業(yè)毛利率呈正相關(guān)關(guān)系,規(guī)?；礁叩钠髽I(yè)優(yōu)勢明顯。同時(shí),國產(chǎn)間同價(jià)位血糖監(jiān)測產(chǎn)品差異化不大,各個(gè)廠家在OTC端的核心競爭力主要體現(xiàn)在渠道的布局上。從拜耳出售血糖業(yè)務(wù)的事件中,我們認(rèn)為美國醫(yī)保強(qiáng)大議價(jià)能力導(dǎo)致的血糖試條價(jià)格下行壓力,使得中國企業(yè)有望通過與國際巨頭合作,在低端領(lǐng)域分享一部分市場份額。

　　按摩器械:中性預(yù)計(jì)2020年市場規(guī)模241.7億元,以O(shè)SIM為鑒,在國內(nèi)市場出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷的趨勢下,品牌建設(shè)為企業(yè)的成功基因。我們中性預(yù)計(jì),隨著按摩保健需求的增加,按摩器械在中國市場的滲透率2020年有望達(dá)到25%,對應(yīng)市場規(guī)模為241.7億元。從新加坡*企業(yè)OSIM發(fā)展過程中,其中國市場拓展戰(zhàn)略和品牌力建設(shè)使得業(yè)績和股價(jià)實(shí)現(xiàn)雙重反轉(zhuǎn)。因此,對于國內(nèi)企業(yè)而言,在內(nèi)銷需求大于出口的趨勢下,國內(nèi)市場布局力度和品牌力的打造是成功企業(yè)的風(fēng)向標(biāo)。

　　血壓計(jì):中性預(yù)計(jì)2020年市場規(guī)模241.7億元,行業(yè)競爭激烈,差異化優(yōu)勢凸顯。歐姆龍目前以60%的市占率品牌影響力排名*,其憑借先進(jìn)的經(jīng)營和研發(fā)能力通過產(chǎn)品+服務(wù)+人員的差異化布局近十年實(shí)現(xiàn)了在華業(yè)務(wù)的飛躍。因此,我們認(rèn)為差異化是在血壓計(jì)這個(gè)充分競爭的行業(yè)中立足的重要優(yōu)勢。

　　智能化時(shí)代下,我們認(rèn)為當(dāng)今的差異化布局已經(jīng)不僅僅局限于產(chǎn)品線的豐富,更多的應(yīng)該讓產(chǎn)品更為智能以適應(yīng)多種情境的使用需求。

　　助聽器:尚未有上市企業(yè)涉足,預(yù)計(jì)2020年市場規(guī)模為50億元,醫(yī)療器械企業(yè)具備介入優(yōu)勢。在我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、居民收入水平的提高、消費(fèi)觀念轉(zhuǎn)變等多重因素的推動下,預(yù)計(jì)到2020年我國助聽器產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模將達(dá)到50億元。外資和中外合資企業(yè)相比,老的國產(chǎn)企業(yè)和新興的國產(chǎn)公司雖然一直在努力,但從規(guī)模上目前尚不具抗衡能力。我們認(rèn)為,助聽器產(chǎn)品的選擇會聽從醫(yī)生的建議與推薦,醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)介入這一領(lǐng)域有醫(yī)院渠道優(yōu)勢。

　　智能化和渠道的增量布局是行業(yè)的發(fā)展方向。從產(chǎn)品端來看,以血壓計(jì)和血糖以為例,雖然老一代的產(chǎn)品仍然在市場上銷售,但是新一代的智能化產(chǎn)品擁有小型、迅速、便捷、數(shù)據(jù)記憶溯源可視化程度高的優(yōu)勢,更加迎合現(xiàn)代人群的使用場景?；颊呖赏ㄟ^一系列的可視化數(shù)據(jù)搭配醫(yī)療機(jī)構(gòu)的專業(yè)分析來調(diào)整治療策略,實(shí)現(xiàn)線上線下的資源整合優(yōu)化。從銷售端來看,線上增量市場的布局迫在眉睫,積分換購有望打開百億市場。

　　投資建議:產(chǎn)品力+銷售力+品牌力三個(gè)維度篩選,我們看好:1)三諾生物:公司目前有銷售人員約400人,經(jīng)銷商數(shù)量約1400余家,藥店終端數(shù)量4萬多個(gè),渠道覆蓋能力強(qiáng)。2)魚躍醫(yī)療:公司目前三大產(chǎn)品線康復(fù)護(hù)理、醫(yī)療供氧以及醫(yī)用臨床包含了血糖儀、血壓計(jì)等產(chǎn)品共有50多個(gè)品種,400余種規(guī)格;目前擁有“yuwell魚躍”和“Hwato華佗”兩大主品牌,品牌力深入人心。3)蒙發(fā)利:發(fā)力國內(nèi)市場,品牌力逐漸凸顯,2013年?duì)I收和凈利潤分別增長25.9%和281.0%。4)九安醫(yī)療:2011年起推出移動醫(yī)療ihealth系列產(chǎn)品,差異化布局移動醫(yī)療市場。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:國內(nèi)家用醫(yī)療器械滲透率不及預(yù)期、國外市場的合作拓展不及預(yù)期、國外新技術(shù)產(chǎn)品的沖擊后續(xù)報(bào)告猜想:新領(lǐng)域的研究