在歷經(jīng)多家醫(yī)療器械公司上市IPO未獲通過之后，昨天（4月3日），終于有一家械企獲批上市。

據(jù)中國證監(jiān)會昨天發(fā)布的《第十七屆發(fā)審委2018年第70次會議審核結(jié)果公告》，武漢明德生物科技股份有限公司等3家都在武漢的公司全部審核通過，成功上市。

獲準上市

據(jù)公開資料顯示，明德生物2008年1月成立，主要從事POCT快速診斷試劑與快速檢測儀器的自主研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，項目覆蓋感染性疾病、心腦血管疾病、腎臟疾病、糖尿病、婦產(chǎn)科、健康體檢等多個領(lǐng)域。

早在2014年1月24日，明德生物正式成為*批新三板掛牌的企業(yè)。

2016年4月13日，證監(jiān)會官網(wǎng)*披露明德生物招股書，自此啟程IPO。

2017年7月13日，明德生物干了一件讓人們大跌眼鏡的事：從新三板摘牌，此舉是為了清除IPO道路上的障礙。

但在今年1月17日正式上會時，明德生物在沖刺A股市場的道路上卻受挫了，其*申請遭暫緩表決，具體原因外界并不知曉。

又過了三個多月，明德生物終于登陸A股市場了。成為了萬孚生物、基蛋生物之后，第三家以POCT為主營業(yè)務(wù)的A股診斷試劑公司。

據(jù)招股書披露，明德生物2014年—2016年以及2017年上半年公司的營收分別為5780.25萬元、9534.16萬元、14097.91萬元和8393.08萬元，業(yè)績增長穩(wěn)中求快；凈利潤分別為2153.97萬元、3559.65萬元、6178.13萬元和3501.24萬元，雖然有放緩的跡象，但盈利水平攀升的趨勢未變。

競爭壓力不小

根據(jù)平安證券研究報告，一些大型跨國體外診斷公司，憑借在研發(fā)、品牌、銷售網(wǎng)絡(luò)以及質(zhì)量等方面的綜合優(yōu)勢，穩(wěn)居POCT產(chǎn)品的主導者地位。

如美國Johnson&Johnson（強生）、瑞士Roche（羅氏）在血糖領(lǐng)域*，美國 Alere（美艾利爾）、美國Abbott（雅培）等則在血氣/甴解質(zhì)、心臟標志物等領(lǐng)域居于*地位，這些國際巨頭幾乎壟斷了中國的高端市場，而且，其對華投資力度仍在不斷加大。

即使是國內(nèi)*者，如基蛋生物，2015年—2017年，基蛋生物的營業(yè)收入分別是27642.03萬元、36909.04萬元、48900萬元，同期凈利潤分別為10478.80萬元、13832.18萬元、19400萬元?？梢?，在業(yè)績與利潤方面，明德生物還稍遜一籌。

另外，明德生物的主營業(yè)務(wù)也相對單一，據(jù)招股書披露，其快速診斷試劑營業(yè)收入占總收入的比重*近三年均超過八成，且逐年升高，2016年達到99.56%。

五點優(yōu)勢

但明德生物整體上還是保持了業(yè)績和利潤的穩(wěn)定增長。明德生物證券代表表示，“首先，國內(nèi)POCT市場需求增長迅速；其次，公司推出的POCT快速診斷產(chǎn)品契合了分級診療制度推進的需要；再者，公司在POCT領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了多項技術(shù)創(chuàng)新和突破；此外，公司專業(yè)的銷售隊伍保證了公司產(chǎn)品在市場上的順利銷售；*后，對終端醫(yī)療機構(gòu)的開發(fā)力度加大，成為公司直銷模式的又一增長點?！?/p>

昨天A股上市成功，目前明德生物官網(wǎng)上并沒有消息體現(xiàn)。但發(fā)布了一條“啟動品牌宣傳周活動”的消息稿，時間為5月7日到11日。主題定為#把明德品牌說給你聽#，從研發(fā)、生產(chǎn)、質(zhì)量、市場服務(wù)、企業(yè)文化5個方面出發(fā)，講述明德品牌故事，并開展包括品牌H5互動、品牌海報、品牌講座等一系列品牌活動。

被發(fā)審委問了17個問題

上市企業(yè)，是受*嚴監(jiān)管的公眾企業(yè)。必須規(guī)范，才能符合上市條件。而規(guī)范不規(guī)范，從發(fā)審委的現(xiàn)場問話回復中，能有所體現(xiàn)。這對其他械企、特別是預上市械企，也是一個借鑒。

在證監(jiān)會上述公告中，明確寫道明德生物被要求作出解釋的5大點共17小點的問題，我們分享如下：

1、報告期先后采取“折扣銷售”、“買試劑贈送儀器”和“試劑+儀器配套銷售”等推廣模式對產(chǎn)品進行推廣；不同推廣模式儀器成本結(jié)轉(zhuǎn)在財務(wù)處理上存在差異。請說明：

（1）“買試劑贈送儀器”模式與“配套銷售”模式下檢測儀器收入、成本方面的會計處理差異；相關(guān)會計處理是否符合會計準則的規(guī)定；

（2）由“買試劑贈送儀器”模式轉(zhuǎn)變?yōu)椤芭涮卒N售”模式的情況下，檢測儀器成本結(jié)轉(zhuǎn)方式變化是否屬于會計政策變更；

（3）在“買試劑贈送儀器”模式與“配套銷售”推廣模式下，交付客戶儀器的資產(chǎn)管理制度和執(zhí)行情況；相關(guān)內(nèi)控制度有效性；

（4）“試劑+儀器配套銷售”是否構(gòu)成捆綁銷售行為，是否符合相關(guān)規(guī)定。

2、采取經(jīng)銷和直銷相結(jié)合的銷售模式，報告期末經(jīng)銷商家數(shù)存在較大變化。請說明：

（1）經(jīng)銷商管理相關(guān)制度及其執(zhí)行情況；經(jīng)銷商是否均持有所需經(jīng)營許可；

（2）公司與經(jīng)銷商之間的退換貨條款，各期實際退換貨情況及其主要原因；相關(guān)營銷推廣費用分擔是否有明確約定；

（3）報告期經(jīng)銷商進入、退出及存續(xù)情況，新增經(jīng)銷商與發(fā)行人是否有關(guān)聯(lián)關(guān)系；

（4）與主要經(jīng)銷商客戶的合作情況；

（5）經(jīng)銷商是否實現(xiàn)*終銷售，是否存在囤貨情況。

3、直銷模式下產(chǎn)品定價遠高于經(jīng)銷模式。請說明：

（1）毛利率較高的原因及其合理性；

（2）兩種銷售模式下的定價原則和依據(jù)；

（3）不同模式下銷售單價與毛利率數(shù)據(jù)之間的匹配關(guān)系。

4、報告期經(jīng)營業(yè)績增長放緩。請發(fā)行人代表說明：

（1）2017年扣非后凈利潤增幅明顯低于營業(yè)收入增幅、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額下降的原因及合理性；

（2）經(jīng)營業(yè)績增速放緩的原因及合理性，對持續(xù)盈利能力的影響。

5、發(fā)行人主要從事POCT快速診斷試劑與快速檢測儀器的自主研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。請發(fā)行人代表：

（1）說明發(fā)行人所處行業(yè)的規(guī)模和發(fā)展趨勢；

（2）結(jié)合銷售模式、員工隊伍、技術(shù)專利、客戶結(jié)構(gòu)等，對比同行業(yè)主要競爭對手說明發(fā)行人的行業(yè)地位、優(yōu)勢及不足；

（3）說明發(fā)行人產(chǎn)品未來是否面臨新技術(shù)產(chǎn)品替代的風險，以及發(fā)行人的應(yīng)對措施。（本文引用了“銠財“撰寫的部分內(nèi)容，在此鳴謝）