▍來源：賽柏藍(lán)器械/康基醫(yī)療招股書

▍作者：巧克力

內(nèi)窺鏡械企康基醫(yī)療毛利超過80%，近日申報(bào)主板上市，擬募資6.51億元。

根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)消息，6月28日，杭州康基醫(yī)療器械股份有限公司（下稱“康基醫(yī)療”）公開發(fā)行招股書，申報(bào)上交所主板上市，擬募資6.51億元。

毛利超過80%

招股書顯示，2016年至2018年，康基醫(yī)療營收分別達(dá)到約1.7億元、2.5億元和3.5億元，凈利潤和歸母凈利潤相同，三年分別約為9500萬元、1.4億元和2.2億元，凈利率分別為55.78%、56.81%、62.77%。

令人亮眼的是，康基醫(yī)療2016年至2018年額的毛利率一直在80%左右且呈上升趨勢，三年分別為79.26%、81.50%以及82.43%。

相比之下，邁瑞醫(yī)療同期的毛利也不過64.62%、67.03%以及66.57%。

（圖片：來自康基醫(yī)療招股書）

根據(jù)招股書，康基醫(yī)療主要從事內(nèi)窺鏡微創(chuàng)手術(shù)醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括一次性微創(chuàng)手術(shù)醫(yī)療器械和重復(fù)性微創(chuàng)手術(shù)醫(yī)療器械。

需要注意的是，康基醫(yī)療的產(chǎn)品并不是內(nèi)窺鏡，而是在內(nèi)窺鏡微創(chuàng)手術(shù)中和硬管內(nèi)窺鏡系統(tǒng)中使用的手術(shù)器械，具體產(chǎn)品包括一次性穿刺器、一次性結(jié)扎夾、一次性鉗類、重復(fù)性鉗類和重復(fù)性穿刺器。主要應(yīng)用場景為普外科、婦產(chǎn)科、泌尿外科、胸外科等手術(shù)。

（圖片：來自康基醫(yī)療招股書）

據(jù)了解，內(nèi)窺鏡微創(chuàng)手術(shù)是通過一個(gè)微小孔道或微小切口進(jìn)行臟器病變切除、畸形糾正、修復(fù)或重建等各種外科手術(shù)，**終達(dá)到治療目的。

與傳統(tǒng)手術(shù)相比，內(nèi)窺鏡手術(shù)具有以下優(yōu)點(diǎn)：

1、手術(shù)創(chuàng)口面積小，失血少，避免體內(nèi)組織過多暴露，減少手術(shù)感染的風(fēng)險(xiǎn)；

2、借助攝像系統(tǒng)，手術(shù)視野的暴露更為充分，更有利于醫(yī)生做出準(zhǔn)確地判斷和操作；

3、患者術(shù)后恢復(fù)快，用藥量減少，縮短了住院的時(shí)間；

4、患者能夠多次接受微創(chuàng)手術(shù)，而傳統(tǒng)手術(shù)下，對于結(jié)石等易復(fù)發(fā)病癥，若重復(fù)手術(shù)會(huì)對身體造成極大損害。

正因如此，內(nèi)窺鏡微創(chuàng)診療備受醫(yī)患雙方的青睞，眾多傳統(tǒng)體表切開手術(shù)已被內(nèi)窺鏡微創(chuàng)手術(shù)逐步替代，內(nèi)窺鏡已成為近年來國內(nèi)醫(yī)療器械行業(yè)內(nèi)發(fā)展較快的領(lǐng)域之一。

約3億用于擴(kuò)產(chǎn)

EvaluateMedTech World Preview 2018統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年全球醫(yī)療器械銷售規(guī)模達(dá)到4400億美元，其中內(nèi)窺鏡銷售額達(dá)242億美元，在前十大細(xì)分領(lǐng)域銷售額中排名第6。

對于國內(nèi)市場，中國醫(yī)療器械行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2011年我國內(nèi)窺鏡市場規(guī)模67.47億元，到2018年規(guī)模達(dá)到278億元。

內(nèi)窺鏡微創(chuàng)手術(shù)配套器械產(chǎn)業(yè)與內(nèi)窺鏡市場需求量的快速增長保持一致，而且市場規(guī)模是后者的2倍，2011年內(nèi)窺鏡微創(chuàng)手術(shù)配套器械市場規(guī)模達(dá)到134.94億元，2018年增長到500億元。

根據(jù)招股書，康基醫(yī)療擬募資的6.51億元，其中44%，約3億元將用于內(nèi)窺鏡相關(guān)醫(yī)療器械的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目。近三年，康基主要產(chǎn)品的銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重均超過85%。

其主要產(chǎn)品是一次性穿刺器、一次性結(jié)扎夾、一次性鉗類、重復(fù)性鉗類和重復(fù)性穿刺器，招股書顯示，按件數(shù)計(jì)算，2018年以上產(chǎn)品在國內(nèi)市場的占有率分別為18%、25%、5%、12%以及5%。

跨國巨頭領(lǐng)跑市場

由于國內(nèi)內(nèi)窺鏡微創(chuàng)手術(shù)技術(shù)發(fā)展較晚，行業(yè)的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程整體落后于發(fā)達(dá)國家，因此在我國依舊屬于新興行業(yè)。

相較而言，國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)普遍規(guī)模較小，綜合實(shí)力較弱，美國、日本、德國等發(fā)達(dá)國家的內(nèi)窺鏡微創(chuàng)手術(shù)醫(yī)療器械，以其先進(jìn)的加工能力、**的工藝水平等獲得了國際范圍的品牌影響力。

如美國美敦力及旗下柯惠醫(yī)療、美國強(qiáng)生、日本奧林巴斯、德國卡爾史托斯、美國泰利福醫(yī)療等跨國企業(yè)，占據(jù)了國內(nèi)內(nèi)窺鏡以及窺鏡醫(yī)療手術(shù)器械市場的主要份額。

其中奧林巴斯聚焦光學(xué)技術(shù)，其內(nèi)窺鏡早在1972年就進(jìn)入了中國市場，2019年，中國醫(yī)療設(shè)備行業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布大會(huì)調(diào)查結(jié)果顯示，奧林巴斯的軟式內(nèi)窺鏡在我國以82.2%的保有率占據(jù)市場**。

而泰利福則是全球一次性結(jié)扎夾主要生產(chǎn)商之一，2017年?duì)I收達(dá)到21.46億美元。除此，2018年史賽克曾向波士頓科學(xué)發(fā)出收購要約，若收購成功，其內(nèi)窺鏡以及內(nèi)窺鏡介入業(yè)務(wù)的總營收將達(dá)到33億美元。

康基醫(yī)療在國內(nèi)的競爭對手包括江蘇三聯(lián)星海醫(yī)療器械、廣州迪克醫(yī)療器械以及上海微創(chuàng)心脈醫(yī)療等。其中，心脈醫(yī)療的主動(dòng)脈血管介入醫(yī)療器械，在國產(chǎn)品牌中市場份額排名**，近日已在上交所科創(chuàng)板成功過會(huì)。

除此，素有“小邁瑞”之稱的開立醫(yī)療也在加快內(nèi)窺鏡市場布局。

2018年8月，開立醫(yī)療發(fā)公告稱，擬以3.88億元現(xiàn)金收購?fù)栠d以及和一醫(yī)療的**股權(quán)，意在豐富上市公司內(nèi)窺鏡產(chǎn)品領(lǐng)域相關(guān)配套產(chǎn)品種類，向內(nèi)窺鏡治療器具領(lǐng)域拓展，與內(nèi)窺鏡產(chǎn)品發(fā)揮協(xié)同作用；今年5月，開立醫(yī)療發(fā)公告稱，預(yù)計(jì)投資5億元以上在東莞松山湖建設(shè)醫(yī)療器械生產(chǎn)基地，主要用于建設(shè)內(nèi)窺鏡及鏡下治療等器具的生產(chǎn)線。