整理：體外診斷聯(lián)盟

作者：嗨栗

100億大項目！阿里蘇寧等聯(lián)手行動買下愛康國賓所有股份！蘇寧阿里多方聯(lián)手收購愛康國賓

1月15日，蘇寧易購發(fā)布公告稱，將通過多方投資的方式，收購愛康國賓的全部股份。

蘇寧易購子公司蘇寧國際集團股份有限公司（以下簡稱蘇寧國際）計劃出資5000萬美元，參與投資設立Yunfeng IK Co-invest,L.P.（以下簡稱基金）?；鹩媱澯?019年1月通過Yunfeng IK Investment Limited（以下簡稱YunfengIK）簽署協(xié)議，認購 IK Healthcare Holdings Limited（以下簡稱Holdco）的股份，同時參與認購的還有阿里旗下兩家子公司——淘寶中國控股和Treasure Cottage Limited。

公告顯示，Holdco及其全資子公司IK Healthcare Investment Limited（以下簡稱Parentco）將以Yunfeng IK、淘寶中國控股、Treasure Cottage Limited以及其他投資人的投資款完成愛康國賓集團公司股票退市相關交易，其中基金的出資不超過1.22億美元，淘寶中國控股出資不超過2.68億美元，Treasure Cottage Limited出資不超過8922萬美元。

根據(jù)愛康國賓和Parentco于2018年3月26日簽署的《**終協(xié)議和合并計劃》，本次交易完成后，愛康國賓將通過與Parentco的一家全資子公司合并的方式被Parentco完全收購，成為Parentco的全資子公司以及Holdco的間接全資子公司（Holdco是云鋒基金、阿里巴巴主導的買方團在愛康國賓私有化交易中成立的主體公司）。。

本次愛康國賓私有化完成后，阿里巴巴旗下的淘寶中國控股和TreasureCottage將間接持有愛康國賓約23.8%的股權(quán)，蘇寧與云峰合作的基金將間接持有愛康國賓股權(quán)占比為8.2%;蘇寧國際持有基金份額占為40.98%，因此，其間接持有愛康國賓股權(quán)占比約為3.4%。

愛康國賓私有化一波三折

愛康國賓是中國**的提供體檢和就醫(yī)服務的健康管理機構(gòu)，是由愛康網(wǎng)和國賓健檢組建成立的聯(lián)合服務機構(gòu)。依托旗下健康醫(yī)療服務中心、覆蓋全國主要城市的合作醫(yī)院網(wǎng)絡和強大的客戶服務體系，愛康國賓為個人及團體提供從健檢、醫(yī)療、家庭醫(yī)生、慢病管理、健康**等全方位個性化服務。

愛康國賓是國內(nèi)**赴美上市的體檢公司，就在上市一年后，愛康國賓的董事長張黎剛帶領買方團，正式提出了私有化要約，愛康國賓也開始了漫長的私有化之路。**開始美康國賓提出的要約價格為17.8美元，而后其它公司的參與，讓愛康國賓的價格提價到了25美元。這也讓愛康國賓啟動了“毒丸計劃”。

“毒丸計劃”是海外常見的反收購措施，在加大競爭對手收購成本的同時，也會降低自己本身的股票吸引力。而愛康國賓之所以會啟動這種損人不利己的計劃，主要是不想讓競爭對手美年健康參與進來。

事情發(fā)展到2016年時，愛康國賓稱收到了云鋒基金的私有化要約建議信，云鋒基金將以20美元至25美元收購愛康國賓的全部股份。至此張黎剛和美年健康都相繼退出了這次的私有化要約，中國人壽也退出戰(zhàn)局。至此，云鋒基金成為了愛康國賓私有化的**競購方。

2018年3月，愛康國賓宣布公司董事會已接受由云鋒基金和阿里巴巴發(fā)起的私有化收購要約。歷時三年的私有化即將落地之時，蘇寧易購也火速加入了買方陣營。

董事長自爆行業(yè)內(nèi)幕

據(jù)測算，目前健康體檢市場的規(guī)模超過1500億元，預計2020年有望達到2400億元，行業(yè)增速高于整個醫(yī)療服務行業(yè)。在體檢行業(yè)迅速增長的市場背后，大量商業(yè)資本相繼進入，很多體檢機構(gòu)將經(jīng)濟利益放在首位，在自律意識上相對淡漠，由此產(chǎn)生了體檢行業(yè)“忽悠值偏高”“專業(yè)值偏低”的狀況。

2018年12月底，在中國企業(yè)**年會上，愛康集團董事長兼CEO張黎剛曝出行業(yè)“假體檢”丑聞，包括用護士假冒醫(yī)生看超聲，甚至有抽了血，沒做檢查就扔掉，直接出結(jié)果…

張黎剛稱，很多企業(yè)在給員工選擇體檢中心時，只看中價格便宜，而不注重質(zhì)量。“問題是你不知道幫你們的員工做體檢的超聲醫(yī)生到底是護士還是醫(yī)生，有些同行會用護士假冒醫(yī)生看超聲”。且給員工做完血檢后，血液樣品看都不看一眼，直接扔掉，然后再偽造血檢報告。

不過，就在張黎剛爆出行業(yè)黑幕后不久，就有媒體爆出愛康國賓董事長自曝黑幕炸到了自己，愛康國賓也出現(xiàn)體檢報告與實際結(jié)果不相符的情況。對此，愛康國賓回應，會請相關人員進行行復查，如檢查有誤，將退還檢查費用。

體檢行業(yè)格局或?qū)⒏淖?/p>

作為“體檢**股”，愛康國賓上市后的發(fā)展并不順利，上市之前一直是行業(yè)老大的位置，上市一年后就被行業(yè)老二超越。愛康國賓在2015財年的收入分別達到23.96億元，而美年大健康僅次愛康國賓，收于21.01億元。然而在2016年，雙方位置調(diào)換。財報顯示，2016年，美年大健康收入就達到30.82億元，以近8000萬元的優(yōu)勢取代愛康國賓成為民營體檢行業(yè)**；2017年，愛康國賓收入約35.46億元，美年大健康則高達62.33億元，穩(wěn)坐行業(yè)老大位置。

被美年大健康超越后，愛康國賓一度甚至出現(xiàn)虧損。據(jù)蘇寧易購披露的相關財務數(shù)據(jù)顯示，愛康國賓2017財年實現(xiàn)營業(yè)收入5.64億美元，凈利潤虧損1667.6萬美元；2018上半財年實現(xiàn)營業(yè)收入3.28億美元，實現(xiàn)凈利潤2287萬美元。

此次參與愛康國賓私有化，蘇寧方表示將促使雙方會員服務、社區(qū)服務、市場推廣等方面開展廣泛的業(yè)務合作，有效實現(xiàn)雙方資源共享，業(yè)務協(xié)同發(fā)展。

不僅如此，愛康國賓也將被納入阿里巴巴的陣營。有業(yè)內(nèi)人士指出，健康產(chǎn)業(yè)是阿里巴巴集團積極拓展的重要產(chǎn)業(yè)之一，完成后，愛康國賓的業(yè)務和資源將被納入阿里大健康板塊，雙方將在線上和線下形成良好的聯(lián)動作用。另一方面，在阿里接手后，如何保障愛康國賓的穩(wěn)健、可持續(xù)發(fā)展，亦是管理層需要考量的問題。