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直面雅培、美敦力!中國(guó)上市械企加碼人工心臟領(lǐng)域
日期:2019-06-20 09:35:56 閱讀數(shù):1230
▍來(lái)源:賽柏藍(lán)器械
▍作者:輕勝馬
被業(yè)界稱(chēng)為“醫(yī)用手套大王”的藍(lán)帆醫(yī)療,攜手眾高管超1億元入股同心醫(yī)療,加碼高端醫(yī)療器械,后者研發(fā)的人工心臟已進(jìn)入該領(lǐng)域全球**產(chǎn)品之列。
超1億元戰(zhàn)略入股
6月19日,A股上市公司藍(lán)帆醫(yī)療發(fā)布公告稱(chēng),擬與董事、總裁李炳容,董事、副總裁、首席資本官兼董事會(huì)秘書(shū)鐘舒喬,副總裁、Biosensors International Group, Ltd. CFO 兼山東吉威醫(yī)療制品有限公司總經(jīng)理?xiàng)罘院嫌?jì)1.02億元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格受讓陳玉峰持有的同心醫(yī)療10.16%的股權(quán)。
本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后,藍(lán)帆醫(yī)療將合計(jì)持有同心醫(yī)療10.16%的股權(quán)。
藍(lán)帆醫(yī)療表示,入股同心醫(yī)療是為了進(jìn)一步擴(kuò)張心腦血管醫(yī)療器械的業(yè)務(wù)領(lǐng)域、豐富新的產(chǎn)品組合、緊跟世界**的技術(shù)發(fā)展方向。
以主營(yíng)醫(yī)用手套業(yè)務(wù)的藍(lán)帆醫(yī)療被業(yè)界稱(chēng)為“醫(yī)用手套大王”。2018年,藍(lán)帆醫(yī)療完成對(duì)世界**的心臟支架企業(yè)--新加坡柏盛國(guó)際的收購(gòu)之后,開(kāi)始了“低值耗材+高值耗材”并進(jìn)的發(fā)展戰(zhàn)略。
在完成對(duì)柏盛國(guó)際的收購(gòu)后,藍(lán)帆醫(yī)療順利成為中國(guó)心臟支架**股,營(yíng)收和凈利潤(rùn)超過(guò)微創(chuàng)和樂(lè)普。這讓藍(lán)帆醫(yī)療此次戰(zhàn)略入股同為心臟領(lǐng)域的同心醫(yī)療有了非同尋常的意義。
人工心臟--醫(yī)療器械皇冠上的寶石
據(jù)悉,人工心臟是科技含量**高的醫(yī)療器械之一,因其產(chǎn)品設(shè)計(jì)、制造的技術(shù)難度,被稱(chēng)為“醫(yī)療器械皇冠上的寶石”。事實(shí)上,同心醫(yī)療的人工心臟產(chǎn)品和技術(shù)已經(jīng)達(dá)到世界**的層面--藍(lán)帆醫(yī)療在今天的公告中稱(chēng),同心醫(yī)療是世界上除了雅培以外,**擁有成熟全磁懸浮式VAD技術(shù)的企業(yè)。
公開(kāi)資料顯示,同心醫(yī)療成立于2008年,主營(yíng)人工心臟研發(fā)和銷(xiāo)售。
在同心醫(yī)療創(chuàng)立之前,世界上**的人工心臟企業(yè)包括老大Thoratec公司和排名第二的World Heart 公司,而同心醫(yī)療的創(chuàng)始人陳琛(博士學(xué)位)曾就職于后者。
媒體報(bào)道顯示,從1999年開(kāi)始,陳琛就在美國(guó)以項(xiàng)目領(lǐng)導(dǎo)人身份從頭至尾參與了World Heart 公司的全磁懸浮式人工心臟Levacor的研發(fā)。該產(chǎn)品于2006年開(kāi)始臨床應(yīng)用,但**終因體積太大、無(wú)法植入人體胸腔而未被市場(chǎng)接受。
這一產(chǎn)品的失利,使得全球?qū)τ谌艖腋∈饺斯ば呐K的研究陷入低谷,僅Thoratec公司繼續(xù)進(jìn)行該類(lèi)技術(shù)研發(fā)。
當(dāng)時(shí),陳琛的看法是,在人工心臟的各種技術(shù)途徑中,全磁懸浮是根本提升血液相容性的**途徑,只要突破它在尺寸方面面臨的挑戰(zhàn),就能將人工心臟技術(shù)推上一個(gè)新臺(tái)階。
這之后,陳琛決定回國(guó)創(chuàng)業(yè),從World Heart公司辭職,繼續(xù)沿著全磁懸浮式人工心臟的道路前行,這才有了被稱(chēng)為“中國(guó)心”的人工心臟產(chǎn)品CH—VAD。
已知的是,人工心臟技術(shù)通常被區(qū)分為三代:**代為搏動(dòng)式,第二、三代為旋轉(zhuǎn)式。同心醫(yī)療自主研發(fā)的CH—VAD人工心臟以全磁懸浮軸承為特點(diǎn),屬于**新一代人工心臟。
2014年,Thoratec宣布,其超小型全磁懸浮式人工心臟HeartMate 3在美國(guó)和歐洲進(jìn)入臨床試驗(yàn),相比其他企業(yè)產(chǎn)品,展示出壓倒性的性能優(yōu)勢(shì)。
然而,超出所有人預(yù)期的是,一家中國(guó)企業(yè)卻成了黑馬:同心醫(yī)療在當(dāng)時(shí)的國(guó)際學(xué)術(shù)會(huì)議上公布了更為先進(jìn)的技術(shù)指標(biāo)。這讓同心醫(yī)療成為**有能力與世界**大的人工心臟企業(yè)在**新一代人工心臟產(chǎn)品上進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)。
到2015年7月,Thoratec公司被圣猶達(dá)醫(yī)療公司以34億美元收購(gòu)。此后不久,雅培又以250億美元收購(gòu)圣猶達(dá)。人工心臟領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)格局從此改變。
目前,同心醫(yī)療主要研發(fā)的工心臟產(chǎn)品CH—VAD具有左心室輔助、右心室輔助和雙心室輔助等功能,這一產(chǎn)品的出現(xiàn)填補(bǔ)了我國(guó)在心室輔助裝置(人工心臟)領(lǐng)域的**。
加碼高端醫(yī)療器械,機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存
2018年藍(lán)帆醫(yī)療完成對(duì)柏盛國(guó)際的收購(gòu),標(biāo)志著其由低值耗材領(lǐng)域向“低值+高值”轉(zhuǎn)變的戰(zhàn)略。不難看出,藍(lán)帆醫(yī)療此次入股同為高端醫(yī)療器械領(lǐng)域的同心醫(yī)療,其意圖也是加碼高值耗材業(yè)務(wù)。
藍(lán)帆醫(yī)療在今天的公告中表示,本次投資符合公司中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略,通過(guò)本次交易,其在鞏固現(xiàn)有冠脈支架產(chǎn)品線(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的前提下,擴(kuò)充心腦血管醫(yī)療器械領(lǐng)域的產(chǎn)品組合。
同時(shí),通過(guò)此次投資,藍(lán)帆醫(yī)療將初步涉足世界**技術(shù)的全磁懸浮式VAD領(lǐng)域,跟進(jìn)心衰治療這一市場(chǎng)的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。
需要看到的是,進(jìn)入高端醫(yī)械領(lǐng)域,藍(lán)帆醫(yī)療面臨的挑戰(zhàn)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力也更大。
首先,在人工心臟領(lǐng)域,藍(lán)帆醫(yī)療和同心醫(yī)療將共同面臨著勁敵雅培和美敦力。
實(shí)際上,在圣猶達(dá)收購(gòu)Thoratec之際,美敦力也參與了競(jìng)購(gòu),但失敗了。
競(jìng)購(gòu)失敗后,美敦力為保持在心血管器械行業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力,于2016年6月以總價(jià)約11億美元的交易收購(gòu)HeartWare。
如今,雅培通過(guò)Thoratec擁有老一代機(jī)械接觸軸承式人工心臟HeartMateⅡ和新一代全磁懸浮式人工心臟HeartMate 3;美敦力通過(guò)HeartWare擁有液體動(dòng)壓軸承式人工心臟HVAD。
2018年10月,雅培全磁懸浮式人工心臟HeartMate 3上市后,其心力衰竭業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng),2019年一季報(bào)顯示其心衰業(yè)務(wù)營(yíng)收為1.84億美元,增長(zhǎng)高達(dá)20.9%,是雅培所有心血管業(yè)務(wù)中增長(zhǎng)**高的領(lǐng)域。
而過(guò)去一年的數(shù)據(jù)顯示,HeartMateⅡ和HVAD兩款產(chǎn)品的銷(xiāo)售額達(dá)到近10億美元,市場(chǎng)潛力驚人。
雖然同心醫(yī)療的CH—VAD從技術(shù)上已具有相當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)力,但市場(chǎng)份額上遠(yuǎn)不能與雅培相提并論。從藍(lán)帆醫(yī)療今天披露信息數(shù)據(jù)看,同心醫(yī)療2018年及2019年一季度的營(yíng)業(yè)收入均為0,且2019年一季度其資產(chǎn)、負(fù)債均出現(xiàn)大幅上漲。
另外,雖然收購(gòu)了全球排名第四的心臟支架企業(yè)--柏盛國(guó)際后讓藍(lán)帆醫(yī)療坐上了中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)心臟支架**股的位置,預(yù)計(jì)營(yíng)收和凈利潤(rùn)都將超過(guò)微創(chuàng)醫(yī)療和樂(lè)普醫(yī)療,但因收購(gòu)帶來(lái)的商譽(yù)卻一直高企,這也一貫是企業(yè)并購(gòu)后留下的后遺癥。
數(shù)據(jù)顯示,截止6月19日收盤(pán),藍(lán)帆醫(yī)療市值約為129億元,但其商譽(yù)已經(jīng)高達(dá)64億元。根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求,商譽(yù)需要每年進(jìn)行減值測(cè)試,若測(cè)試結(jié)果不理想,則可能會(huì)發(fā)生相應(yīng)的商譽(yù)減值,進(jìn)而拖累公司當(dāng)期利潤(rùn)。
這對(duì)藍(lán)帆醫(yī)療來(lái)說(shuō)是**大的挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)。 同時(shí),此次投資同心醫(yī)療是否能獲得預(yù)期回報(bào),也存在不確定性。