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這三年間，核酸檢測行業(yè)創(chuàng)造了不少利潤“神話”，一些企業(yè)在這幾年掙得盆滿缽滿，還有一些企業(yè)通過檢測業(yè)務成功上市了。核酸檢測三年創(chuàng)收嘎然而止后是應收賬款的增加，**下的核酸檢測，是一場行業(yè)企業(yè)的財富盛宴，還是“鏡中花、水中月”？

分子診斷行業(yè)的龍頭達安基因被老賴檢測所拖入泥潭，半年時間內(nèi)與五家核酸檢驗所對簿公堂。有律師斷言，“也可能面臨血本無歸”。

達安基因的賬面還有34.96億元的應收賬款被危險纏繞。

更為可怕的是，危險正彌漫在分子診斷行業(yè)。截至一季度末，金域醫(yī)學、凱普生物、華大基因、迪安診斷、達安基因的應收賬款合計244.28億。與之形成鮮明對比的是九安醫(yī)療“錢多到不知道怎么花”，只能拿著218億資金炒股、買基金、投資IP，好不快活。

這巨大的反差背后，是“人性的扭曲”還是“道德的淪喪”？

170億理財30億炒股，一頓吃飽10年不餓

近日，九安醫(yī)療現(xiàn)發(fā)布關(guān)于使用自有資金進行委托理財與證券投資的公告，擬不超170億元委托理財，不超30億元進行證券投資。

根據(jù)九安醫(yī)療發(fā)布的2022年度業(yè)績預告，歸屬于上市公司股東的凈利潤，盈利1,650,000萬元至1,750,000萬元，比上年增長17倍以上。

九安醫(yī)療憑借新冠抗原檢測試劑盒產(chǎn)品在美國搶先一步，成為搶手貨，從而豪賺數(shù)百億元，囤積數(shù)百億元現(xiàn)金，九安醫(yī)療陷入了錢太多的幸福煩惱，其中一次性拿出200億元用于投資理財，引發(fā)市場熱議。

200億元投資理財，即使按照保守一點預期，那就是3.5%收益率，也可以拿到近7億元的投資收益，目前九安醫(yī)療總股本是4.81億股，按照每股1.5元計算，也就是7.3億元，九安醫(yī)療投資理財收益率稍微高一點，就可以實現(xiàn)超越7.3億元投資收益，從而保證每股有1.5元左右的收益。從這個角度看，只要九安醫(yī)療不胡亂花錢，就可以躺贏過著舒服的小日子，投資者持有九安醫(yī)療的邏輯不是九安醫(yī)療的主業(yè)，而是投資收益了！賬戶有錢公司不慌，在沒有好的項目時候，暫時投資低風險理財產(chǎn)品，積極尋找好的投資標的，尤其是九安醫(yī)療主營業(yè)務盈利不是太好 的情況下，更需要尋找好項目，為公司發(fā)展增添后勁，沒有錢，即使有好的項目也是眼睜睜。三年時間里，核酸檢測的財富潮頭吸引來了無數(shù)人，但看到美麗風景的只是少數(shù)，大部分人被海浪高高卷起，又重重拍下。

應收賬款高達244億，核酸試紙淪為“紙錢”

從事核酸檢測的企業(yè)，這兩年的應收賬款金額大幅走高。4家頭部涉核酸檢測服務的上市公司，2021年累計應收賬款達170億元，同比增長45%。今年一季度末，這一數(shù)字增至223億元。

**下的核酸檢測，是一場行業(yè)企業(yè)的財富盛宴，還是“鏡中花、水中月”？

有數(shù)據(jù)顯示，自2020年新冠**爆發(fā)以來，截至今年4月末，我國已進行115億次新冠核酸檢測。

而在各地要求常態(tài)化核酸檢測政策下，太平洋證券研報測算，若按政策推廣至全國，檢測滲透率40%計算，僅核酸檢測服務單月市場規(guī)模達154億元，半年化則達922億元。這還不包括檢測服務上游的試劑、耗材和龐大的原材料市場。

千億市場蛋糕誘惑下，入場的企業(yè)絡繹不絕。

僅上市公司層面，涉新冠檢測業(yè)務公司已達到52家。有13家企業(yè)在新冠**爆發(fā)當年業(yè)績增速超一倍，吃到了新冠檢測試劑的**波紅利；在已經(jīng)披露的2020年、2021年業(yè)績中，新冠檢測作為主體業(yè)務為這些企業(yè)累計帶來850億營收，貢獻了353億凈利潤。1圣湘生物新冠診斷試劑的毛利率高達87.41%，2020年因此業(yè)務獲得39億收入，純利可達到34億元。2迪安基因新冠核酸檢測試劑盒產(chǎn)品，繼2020年創(chuàng)造近30億元營收后，在2021年仍創(chuàng)造了48.94億元營收，毛利率達到88.65%。3綜合來看這些企業(yè)，只是國內(nèi)核酸檢測大軍中的冰山一角。天眼查數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)已經(jīng)有超過3400家檢測、試劑企業(yè)，僅醫(yī)學檢測機構(gòu)至5月底今年以來已新增145家。更有不少檢測機構(gòu)，因成立時間過短，而遭受外界質(zhì)疑。

此外，核酸檢測政府指導價格的不斷走低，對檢測企業(yè)快速檢測、大規(guī)模檢測能力的高標準，成為壓在檢測企業(yè)頭上的重擔。5月份，北京在十天內(nèi)就有3家核酸檢測企業(yè)因在核酸檢測過程中涉嫌違法犯罪，相關(guān)人員被采取刑事措施，如金準醫(yī)學更是被吊銷營業(yè)執(zhí)照，創(chuàng)始人被抓獲。

就算順利完成承擔的各項核酸檢測任務后，企業(yè)或還面臨一個問題：何時能收回這筆紙面財富?

小編注意到，從事核酸檢測的企業(yè)，這兩年的應收賬款金額大幅走高。4家頭部涉核酸檢測服務的上市公司，2021年累計應收賬款達170億元，同比增長45%，其中90%以上的應收賬款賬齡在1年以內(nèi)。今年一季度末，這一數(shù)字增至223億元。

這也意味著，相關(guān)企業(yè)在完成核酸檢測服務時，并未**接收到現(xiàn)金付款，而是政府或公立機構(gòu)招投標普遍采取的企業(yè)先服務、后付款的模式。

這無形對企業(yè)的現(xiàn)金流、成本控制造成壓力，這種壓力隨著企業(yè)承擔的核酸檢測任務規(guī)模的增加而增加。成本壓力及利益驅(qū)使，也讓部分企業(yè)鋌而走險。

春江水暖鴨先知，達安好不好員工先知。

1月，有知乎用戶稱，在簽好三方、體檢做完、政審通過后，“達安基因要毀約第三方，完全不顧及應屆生感受”。

同月，有股民爆出達安基因裁員30%。

被拖下水的分子診斷行業(yè)龍頭不只是達安基因一家。

截至一季度金域醫(yī)學、達安基因、凱普生物、華大基因、迪安診斷的應收賬款分別為65.88億、34.96億、24.37億、15.58億、103.49億，合計244.28億。

核酸檢測已死，核酸試紙龍頭又要如何“陪葬”？

暴利神話

金準醫(yī)學等多家核酸檢測企業(yè)的被查處，揭開了這一行業(yè)的暴利面紗。

5月27日，“平安北京”微博通報稱，北京金準醫(yī)學檢驗實驗室有限公司為牟取非法經(jīng)濟利益，自今年4月25日以來，違規(guī)將多區(qū)采集的“5混1”“10混1”核酸樣本，采用多管混檢的方式進行檢測，人為稀釋樣本，影響檢測結(jié)果準確性，涉嫌妨害傳染病防治罪。

金準醫(yī)學因此被立案偵查，法定代表人王學剛等17人更是被海淀警方依法采取刑事強制措施。金準醫(yī)學正是前文所說，應收賬款為34.96億達安基因的上訴對象之一。

在此之前，樸石醫(yī)學檢驗實驗室同樣因在核酸檢測過程中涉嫌違法犯罪被查處，其后還有中同藍博醫(yī)學檢驗實驗室也被查處。同金準醫(yī)學一樣，中同藍博為了節(jié)約成本，加趕進度，采取多管混檢的方式進行檢測。

十天內(nèi)，北京查處了3家核酸檢測企業(yè)，而它們走上違法犯罪道路的原因卻趨同：節(jié)約成本，加趕進度，違規(guī)多管混檢。

成本，是現(xiàn)在擺在核酸檢測企業(yè)面前的難題。

2020年初，核酸試劑套盒的價格在80元-100元，此后逐漸下調(diào)至30-50元左右。

安信證券研報曾提及，根據(jù)主流試劑廠商數(shù)據(jù)測算，膠體金試劑盒每份平均生產(chǎn)成本（直接材料、直接人工和制造費用）約在1-2元左右，核酸試劑盒每份平均生產(chǎn)成本約在3-5元左右。這也使得早入局的核酸檢測耗材企業(yè)，吃到了**波紅利。

Choice數(shù)據(jù)顯示，2020年圣湘生物以1203.5%、6527.9%的營收、凈利潤增速高居體外診斷類企業(yè)之首。

圣湘生物主營各類核酸檢測試劑和儀器，產(chǎn)品主要面向金域醫(yī)學、迪安診斷、艾迪康等大型第三方醫(yī)學檢驗機構(gòu)和部分醫(yī)院。2020年年內(nèi)，圣湘生物實現(xiàn)總營收47.63億元，其中診斷試劑和診斷儀器分別實現(xiàn)收入38.8億元和6.5億元，較上年分別增長14倍和8倍。

診斷試劑的毛利率高達87.41%，因而近39億收入，純利可達到34億元。

而2019年的圣湘生物，年營收規(guī)模僅3.65億元。

營收增速居于前列的還包括之江生物和碩世生物兩家核酸試劑廠商，2020年營收增速分別達692.7%、502.4%，其中之江生物歸母凈利潤上漲近17倍。在2019年，兩家企業(yè)營收規(guī)模均不到3億元。

核酸試劑廠商的業(yè)績爆發(fā)集中在2020年**季度。圣湘生物、之江生物的新冠病毒檢測產(chǎn)品均是**早獲批應急上市的產(chǎn)品之一。從第二季度開始，這場狂歡從產(chǎn)業(yè)鏈中游蔓延至下游檢測機構(gòu)。

2020年第二至第四季度，金域醫(yī)學連續(xù)三個季度營收增速穩(wěn)定在70%-80%之間。利潤跑得比營收更快，金域醫(yī)學期間單季度的凈利潤增速達到3-4倍。

受一季度**封控影響，金域醫(yī)學2020全年收入增速僅為56.4%，遠不及中游的核酸試劑企業(yè)，但其當年凈利潤增速同樣達到275.2%。

根據(jù)金域醫(yī)學2020年年報，第三方醫(yī)學診斷服務實現(xiàn)收入78.7億元，毛利率為46.75%，約實現(xiàn)毛利潤36.8億元。

另一家頭部檢驗機構(gòu)迪安診斷2020年營收、凈利潤增速也達到26%、131.2%。