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這三年間，核酸檢測(cè)行業(yè)創(chuàng)造了不少利潤(rùn)“神話”，一些企業(yè)在這幾年掙得盆滿缽滿，還有一些企業(yè)通過(guò)檢測(cè)業(yè)務(wù)成功上市了。核酸檢測(cè)三年創(chuàng)收嘎然而止后是應(yīng)收賬款的增加，**下的核酸檢測(cè)，是一場(chǎng)行業(yè)企業(yè)的財(cái)富盛宴，還是“鏡中花、水中月”？

分子診斷行業(yè)的龍頭達(dá)安基因被老賴檢測(cè)所拖入泥潭，半年時(shí)間內(nèi)與五家核酸檢驗(yàn)所對(duì)簿公堂。有律師斷言，“也可能面臨血本無(wú)歸”。

達(dá)安基因的賬面還有34.96億元的應(yīng)收賬款被危險(xiǎn)纏繞。

更為可怕的是，危險(xiǎn)正彌漫在分子診斷行業(yè)。截至一季度末，金域醫(yī)學(xué)、凱普生物、華大基因、迪安診斷、達(dá)安基因的應(yīng)收賬款合計(jì)244.28億。與之形成鮮明對(duì)比的是九安醫(yī)療“錢多到不知道怎么花”，只能拿著218億資金炒股、買基金、投資IP，好不快活。

這巨大的反差背后，是“人性的扭曲”還是“道德的淪喪”？

170億理財(cái)30億炒股，一頓吃飽10年不餓

近日，九安醫(yī)療現(xiàn)發(fā)布關(guān)于使用自有資金進(jìn)行委托理財(cái)與證券投資的公告，擬不超170億元委托理財(cái)，不超30億元進(jìn)行證券投資。

根據(jù)九安醫(yī)療發(fā)布的2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)，盈利1,650,000萬(wàn)元至1,750,000萬(wàn)元，比上年增長(zhǎng)17倍以上。

九安醫(yī)療憑借新冠抗原檢測(cè)試劑盒產(chǎn)品在美國(guó)搶先一步，成為搶手貨，從而豪賺數(shù)百億元，囤積數(shù)百億元現(xiàn)金，九安醫(yī)療陷入了錢太多的幸福煩惱，其中一次性拿出200億元用于投資理財(cái)，引發(fā)市場(chǎng)熱議。

200億元投資理財(cái)，即使按照保守一點(diǎn)預(yù)期，那就是3.5%收益率，也可以拿到近7億元的投資收益，目前九安醫(yī)療總股本是4.81億股，按照每股1.5元計(jì)算，也就是7.3億元，九安醫(yī)療投資理財(cái)收益率稍微高一點(diǎn)，就可以實(shí)現(xiàn)超越7.3億元投資收益，從而保證每股有1.5元左右的收益。從這個(gè)角度看，只要九安醫(yī)療不胡亂花錢，就可以躺贏過(guò)著舒服的小日子，投資者持有九安醫(yī)療的邏輯不是九安醫(yī)療的主業(yè)，而是投資收益了！賬戶有錢公司不慌，在沒(méi)有好的項(xiàng)目時(shí)候，暫時(shí)投資低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品，積極尋找好的投資標(biāo)的，尤其是九安醫(yī)療主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利不是太好 的情況下，更需要尋找好項(xiàng)目，為公司發(fā)展增添后勁，沒(méi)有錢，即使有好的項(xiàng)目也是眼睜睜。三年時(shí)間里，核酸檢測(cè)的財(cái)富潮頭吸引來(lái)了無(wú)數(shù)人，但看到美麗風(fēng)景的只是少數(shù)，大部分人被海浪高高卷起，又重重拍下。

應(yīng)收賬款高達(dá)244億，核酸試紙淪為“紙錢”

從事核酸檢測(cè)的企業(yè)，這兩年的應(yīng)收賬款金額大幅走高。4家頭部涉核酸檢測(cè)服務(wù)的上市公司，2021年累計(jì)應(yīng)收賬款達(dá)170億元，同比增長(zhǎng)45%。今年一季度末，這一數(shù)字增至223億元。

**下的核酸檢測(cè)，是一場(chǎng)行業(yè)企業(yè)的財(cái)富盛宴，還是“鏡中花、水中月”？

有數(shù)據(jù)顯示，自2020年新冠**爆發(fā)以來(lái)，截至今年4月末，我國(guó)已進(jìn)行115億次新冠核酸檢測(cè)。

而在各地要求常態(tài)化核酸檢測(cè)政策下，太平洋證券研報(bào)測(cè)算，若按政策推廣至全國(guó)，檢測(cè)滲透率40%計(jì)算，僅核酸檢測(cè)服務(wù)單月市場(chǎng)規(guī)模達(dá)154億元，半年化則達(dá)922億元。這還不包括檢測(cè)服務(wù)上游的試劑、耗材和龐大的原材料市場(chǎng)。

千億市場(chǎng)蛋糕誘惑下，入場(chǎng)的企業(yè)絡(luò)繹不絕。

僅上市公司層面，涉新冠檢測(cè)業(yè)務(wù)公司已達(dá)到52家。有13家企業(yè)在新冠**爆發(fā)當(dāng)年業(yè)績(jī)?cè)鏊俪槐?，吃到了新冠檢測(cè)試劑的**波紅利；在已經(jīng)披露的2020年、2021年業(yè)績(jī)中，新冠檢測(cè)作為主體業(yè)務(wù)為這些企業(yè)累計(jì)帶來(lái)850億營(yíng)收，貢獻(xiàn)了353億凈利潤(rùn)。1圣湘生物新冠診斷試劑的毛利率高達(dá)87.41%，2020年因此業(yè)務(wù)獲得39億收入，純利可達(dá)到34億元。2迪安基因新冠核酸檢測(cè)試劑盒產(chǎn)品，繼2020年創(chuàng)造近30億元營(yíng)收后，在2021年仍創(chuàng)造了48.94億元營(yíng)收，毛利率達(dá)到88.65%。3綜合來(lái)看這些企業(yè)，只是國(guó)內(nèi)核酸檢測(cè)大軍中的冰山一角。天眼查數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)已經(jīng)有超過(guò)3400家檢測(cè)、試劑企業(yè)，僅醫(yī)學(xué)檢測(cè)機(jī)構(gòu)至5月底今年以來(lái)已新增145家。更有不少檢測(cè)機(jī)構(gòu)，因成立時(shí)間過(guò)短，而遭受外界質(zhì)疑。

此外，核酸檢測(cè)政府指導(dǎo)價(jià)格的不斷走低，對(duì)檢測(cè)企業(yè)快速檢測(cè)、大規(guī)模檢測(cè)能力的高標(biāo)準(zhǔn)，成為壓在檢測(cè)企業(yè)頭上的重?fù)?dān)。5月份，北京在十天內(nèi)就有3家核酸檢測(cè)企業(yè)因在核酸檢測(cè)過(guò)程中涉嫌違法犯罪，相關(guān)人員被采取刑事措施，如金準(zhǔn)醫(yī)學(xué)更是被吊銷營(yíng)業(yè)執(zhí)照，創(chuàng)始人被抓獲。

就算順利完成承擔(dān)的各項(xiàng)核酸檢測(cè)任務(wù)后，企業(yè)或還面臨一個(gè)問(wèn)題：何時(shí)能收回這筆紙面財(cái)富?

小編注意到，從事核酸檢測(cè)的企業(yè)，這兩年的應(yīng)收賬款金額大幅走高。4家頭部涉核酸檢測(cè)服務(wù)的上市公司，2021年累計(jì)應(yīng)收賬款達(dá)170億元，同比增長(zhǎng)45%，其中90%以上的應(yīng)收賬款賬齡在1年以內(nèi)。今年一季度末，這一數(shù)字增至223億元。

這也意味著，相關(guān)企業(yè)在完成核酸檢測(cè)服務(wù)時(shí)，并未**接收到現(xiàn)金付款，而是政府或公立機(jī)構(gòu)招投標(biāo)普遍采取的企業(yè)先服務(wù)、后付款的模式。

這無(wú)形對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流、成本控制造成壓力，這種壓力隨著企業(yè)承擔(dān)的核酸檢測(cè)任務(wù)規(guī)模的增加而增加。成本壓力及利益驅(qū)使，也讓部分企業(yè)鋌而走險(xiǎn)。

春江水暖鴨先知，達(dá)安好不好員工先知。

1月，有知乎用戶稱，在簽好三方、體檢做完、政審?fù)ㄟ^(guò)后，“達(dá)安基因要?dú)Ъs第三方，完全不顧及應(yīng)屆生感受”。

同月，有股民爆出達(dá)安基因裁員30%。

被拖下水的分子診斷行業(yè)龍頭不只是達(dá)安基因一家。

截至一季度金域醫(yī)學(xué)、達(dá)安基因、凱普生物、華大基因、迪安診斷的應(yīng)收賬款分別為65.88億、34.96億、24.37億、15.58億、103.49億，合計(jì)244.28億。

核酸檢測(cè)已死，核酸試紙龍頭又要如何“陪葬”？

暴利神話

金準(zhǔn)醫(yī)學(xué)等多家核酸檢測(cè)企業(yè)的被查處，揭開(kāi)了這一行業(yè)的暴利面紗。

5月27日，“平安北京”微博通報(bào)稱，北京金準(zhǔn)醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)實(shí)驗(yàn)室有限公司為牟取非法經(jīng)濟(jì)利益，自今年4月25日以來(lái)，違規(guī)將多區(qū)采集的“5混1”“10混1”核酸樣本，采用多管混檢的方式進(jìn)行檢測(cè)，人為稀釋樣本，影響檢測(cè)結(jié)果準(zhǔn)確性，涉嫌妨害傳染病防治罪。

金準(zhǔn)醫(yī)學(xué)因此被立案?jìng)刹?，法定代表人王學(xué)剛等17人更是被海淀警方依法采取刑事強(qiáng)制措施。金準(zhǔn)醫(yī)學(xué)正是前文所說(shuō)，應(yīng)收賬款為34.96億達(dá)安基因的上訴對(duì)象之一。

在此之前，樸石醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)實(shí)驗(yàn)室同樣因在核酸檢測(cè)過(guò)程中涉嫌違法犯罪被查處，其后還有中同藍(lán)博醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)實(shí)驗(yàn)室也被查處。同金準(zhǔn)醫(yī)學(xué)一樣，中同藍(lán)博為了節(jié)約成本，加趕進(jìn)度，采取多管混檢的方式進(jìn)行檢測(cè)。

十天內(nèi)，北京查處了3家核酸檢測(cè)企業(yè)，而它們走上違法犯罪道路的原因卻趨同：節(jié)約成本，加趕進(jìn)度，違規(guī)多管混檢。

成本，是現(xiàn)在擺在核酸檢測(cè)企業(yè)面前的難題。

2020年初，核酸試劑套盒的價(jià)格在80元-100元，此后逐漸下調(diào)至30-50元左右。

安信證券研報(bào)曾提及，根據(jù)主流試劑廠商數(shù)據(jù)測(cè)算，膠體金試劑盒每份平均生產(chǎn)成本（直接材料、直接人工和制造費(fèi)用）約在1-2元左右，核酸試劑盒每份平均生產(chǎn)成本約在3-5元左右。這也使得早入局的核酸檢測(cè)耗材企業(yè)，吃到了**波紅利。

Choice數(shù)據(jù)顯示，2020年圣湘生物以1203.5%、6527.9%的營(yíng)收、凈利潤(rùn)增速高居體外診斷類企業(yè)之首。

圣湘生物主營(yíng)各類核酸檢測(cè)試劑和儀器，產(chǎn)品主要面向金域醫(yī)學(xué)、迪安診斷、艾迪康等大型第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)和部分醫(yī)院。2020年年內(nèi)，圣湘生物實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收47.63億元，其中診斷試劑和診斷儀器分別實(shí)現(xiàn)收入38.8億元和6.5億元，較上年分別增長(zhǎng)14倍和8倍。

診斷試劑的毛利率高達(dá)87.41%，因而近39億收入，純利可達(dá)到34億元。

而2019年的圣湘生物，年?duì)I收規(guī)模僅3.65億元。

營(yíng)收增速居于前列的還包括之江生物和碩世生物兩家核酸試劑廠商，2020年?duì)I收增速分別達(dá)692.7%、502.4%，其中之江生物歸母凈利潤(rùn)上漲近17倍。在2019年，兩家企業(yè)營(yíng)收規(guī)模均不到3億元。

核酸試劑廠商的業(yè)績(jī)爆發(fā)集中在2020年**季度。圣湘生物、之江生物的新冠病毒檢測(cè)產(chǎn)品均是**早獲批應(yīng)急上市的產(chǎn)品之一。從第二季度開(kāi)始，這場(chǎng)狂歡從產(chǎn)業(yè)鏈中游蔓延至下游檢測(cè)機(jī)構(gòu)。

2020年第二至第四季度，金域醫(yī)學(xué)連續(xù)三個(gè)季度營(yíng)收增速穩(wěn)定在70%-80%之間。利潤(rùn)跑得比營(yíng)收更快，金域醫(yī)學(xué)期間單季度的凈利潤(rùn)增速達(dá)到3-4倍。

受一季度**封控影響，金域醫(yī)學(xué)2020全年收入增速僅為56.4%，遠(yuǎn)不及中游的核酸試劑企業(yè)，但其當(dāng)年凈利潤(rùn)增速同樣達(dá)到275.2%。

根據(jù)金域醫(yī)學(xué)2020年年報(bào)，第三方醫(yī)學(xué)診斷服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入78.7億元，毛利率為46.75%，約實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)36.8億元。

另一家頭部檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)迪安診斷2020年?duì)I收、凈利潤(rùn)增速也達(dá)到26%、131.2%。