文| 聯(lián)盟菌   來源| 醫(yī)療器械經(jīng)銷商聯(lián)盟

11月27日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《第十七屆發(fā)審委2018年第180次會(huì)議審核結(jié)果公告》。國(guó)科恒泰(北京)醫(yī)療科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱國(guó)科恒泰)**未通過。

證監(jiān)會(huì)新一屆發(fā)審委嚴(yán)字當(dāng)頭、過會(huì)率低，早已名揚(yáng)全國(guó)。而醫(yī)療器械行業(yè)也又一次不幸“中槍”，又一家企業(yè)倒在了A股大門之外。

國(guó)科恒泰到底是一家什么樣的公司呢？

公開資料顯示，國(guó)科恒泰(北京)醫(yī)療科技股份有限公司隸屬于中科院國(guó)資委下屬東方科學(xué)儀器進(jìn)出口貿(mào)易有限公司，目前，國(guó)科恒泰在全國(guó)設(shè)有38家子公司。公司主要從事高值醫(yī)用耗材的分銷，并在分銷過程當(dāng)中提供倉(cāng)儲(chǔ)物流配送管理、渠道管理以及信息管理等專業(yè)服務(wù)。

與美敦力、波士頓科學(xué)、施樂輝、史賽克、美國(guó)捷邁、德國(guó)貝朗等20余家全球**供應(yīng)商建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。

總而言之，國(guó)科恒泰是一家大型的醫(yī)療器械(高值醫(yī)用耗材)流通集團(tuán)企業(yè)。

針對(duì)國(guó)科恒泰的**申請(qǐng)，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委會(huì)議提出詢問的主要問題有5個(gè)，其中之一就是耗材“兩票制”對(duì)其業(yè)務(wù)模式的影響。

證監(jiān)會(huì)發(fā)審委發(fā)出詢問：

請(qǐng)保薦代表人說明核查方法、過程并發(fā)表核查意見。

依據(jù)招股說明書，國(guó)科恒泰在2015年至2017年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.95億、15.64億、9.72億元，同期凈利潤(rùn)分別為7909.91萬元、 5475.83萬元 1541.22萬元。

而報(bào)告期內(nèi)該公司銷售收入主要來源于經(jīng)銷模式業(yè)務(wù)收入，占比分別為 97.42%、98.12%和 98.77%。

可見國(guó)科恒泰的主要銷售模式還是以經(jīng)銷為主，目前公司經(jīng)銷商數(shù)量較多，地區(qū)分布較廣。2017年國(guó)科恒泰的經(jīng)銷商已經(jīng)達(dá)到1908家，相比2016年凈增559家。大經(jīng)銷商(銷售收入超過50萬元)1年新增了216家。

35家子公司可多開一票，占據(jù)總數(shù)的92%

在執(zhí)行高值醫(yī)用耗材“兩票制”的省份，國(guó)科恒泰也在加速搶占市場(chǎng)。

在安徽省的耗材“兩票制”文件中，醫(yī)療器械流通集團(tuán)企業(yè)子公司是可以多開一票的。國(guó)科恒泰超過國(guó)藥、九州通，有35家子公司被認(rèn)定可多開一票，而該公司目前在全國(guó)25個(gè)省、市和自治區(qū)設(shè)立了38家子公司和3家分公司。

也就是超過92%的子公司被認(rèn)定可多開一票。

而在實(shí)施高值耗材兩票制的省份，國(guó)科恒泰經(jīng)銷商的主要產(chǎn)品大部分都被認(rèn)定為“**票”，也就意味著可以多開“一票”。但是總體銷售份額占國(guó)科恒泰的營(yíng)收比例不大。因此在其招股說明書中認(rèn)為目前高值耗材“兩票制”對(duì)其影響較小。

但是發(fā)審委的詢問中，卻明顯提出【高值耗材“兩票制”的逐步實(shí)施對(duì)發(fā)行人銷售模式變化等方面的影響】，包括營(yíng)收和利潤(rùn)。

這也就說明“兩票制”推行，生產(chǎn)、流通企業(yè)均受深遠(yuǎn)影響。

械企接連IPO被否，涉及耗材“兩票制”影響與國(guó)科恒泰相似，今年3月，天益醫(yī)療這家醫(yī)療器械企業(yè)也因?yàn)樯婕昂牟摹皟善敝啤睂?duì)其業(yè)務(wù)模式的影響等問題，IPO被否。

自2017年以來，醫(yī)藥企業(yè)IPO過會(huì)率一直偏低，低于各行業(yè)平均水平。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，財(cái)務(wù)規(guī)范、商業(yè)賄賂、“兩票制”、環(huán)保等都是重點(diǎn)敏感問題。

無論是國(guó)科恒泰還是天益醫(yī)療，都說明在醫(yī)療器械企業(yè)的上市過會(huì)審核中，耗材“兩票制”已經(jīng)成為重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象。而這帶給耗材生產(chǎn)企業(yè)、經(jīng)銷商企業(yè)的沖擊無疑都是不小的。

流通企業(yè)整合成趨勢(shì)，大量經(jīng)銷商要么被并購(gòu)，要么被淘汰。經(jīng)銷商的銷售網(wǎng)絡(luò)也需更下沉，直面終端。

生產(chǎn)企業(yè)或者國(guó)內(nèi)總代理傳統(tǒng)的經(jīng)銷模式亦受沖擊，流通渠道整合或?qū)е缕髽I(yè)已有經(jīng)銷商消失，從而失去部分市場(chǎng)。生產(chǎn)企業(yè)為應(yīng)對(duì)“兩票制”，也需對(duì)經(jīng)銷商進(jìn)行重新選擇，建立更密切合作關(guān)系，重構(gòu)銷售網(wǎng)絡(luò)。以及增加直銷占比，以應(yīng)對(duì)更進(jìn)一步的“一票制”沖擊。

截止目前，耗材“兩票制”已在部分省市、醫(yī)療機(jī)構(gòu)落地。前不久，國(guó)家也正式發(fā)布文件推動(dòng)高值醫(yī)用耗材“兩票制”在全國(guó)范圍內(nèi)加速落地、推廣。

在國(guó)科恒泰發(fā)布的招股說明書中，我們能看到，這樣一家高值耗材領(lǐng)域的大型流通企業(yè)，已經(jīng)把國(guó)藥、嘉事堂、九州通這些大型醫(yī)藥流通企業(yè)列為主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。大型醫(yī)藥流通企業(yè)在耗材流通領(lǐng)域的搶占市場(chǎng)和渠道布局的速度無疑在加快。這也說明高值耗材“兩票制”的到來，流通領(lǐng)域市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。